Browsing by Author "劉瓊媛"

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    台灣上市櫃企業發行公司債宣告對股票報酬之影響
    (2018) 劉瓊媛; Liu, Chiung-Yuan
    本研究選取自民國96年至民國105年合計十年期間，以上市櫃企業發行國內公司債之董事會日為宣告日，共計1,376個樣本(共計564家企業)進行歸納與分析，並考量可轉換公司債與普通公司債之特性並不相同，爰除就整體樣本數探究其標準化平均異常報酬率及標準化累計平均異常報酬率之外，並進一步依市場別、產業別、營收規模、TCRI評等、董監事持股比率及董監事持股設質比率等六類別加以分類，俾利探討各不同類別下是否具有不同之宣告效果，根據實證結果可歸納出以下幾點結論： 一、上市櫃公司發行公司債之宣告具有顯著之負向累計平均異常報酬。 二、上市櫃公司發行普通公司債之宣告具有顯著之負向累計平均異常報酬，惟發行可轉換公債之宣告則為不顯著之負向累計平均異常報酬。 三、上市公司較上櫃公司因發行公司債宣告有較大的負向累計異常報酬，惟僅有上市公司發行普通公司債有顯著之效果。 四、營收規模小於50億之公司因發行公司債宣告有正向累計異常報酬，惟並不顯著。另營收規模大於50億之公司因發行公司債宣告則有顯著之負向累計異常報酬。 五、非電子產業發行國內可轉換公司債具有負向累計異常報酬，而電子產業發行可轉換公司債則具有正向累計異常報酬，惟均為不顯著。而企業發行國內普通公司債，不論其行業別為何，均為顯著之負向累計異常報酬。 六、企業宣告發行公司債，信用等級佳之企業較信用等級差之企業所產生的負向累計異常報酬為大，惟僅有信用等級佳之企業發行普通公司債有顯著之效果。 七、董監事持股比率小於20%之公司其所產生的負向累計異常報酬較董監事持股比率大於20%公司所產生的負向累計異常報酬為大，且其中僅有董監事持股比率小於20%企業發行普通公司債有顯著之效果。 八、董監事持股設質比率小於33%企業之負向累計異常報酬小於董監事持股設質比率高於33%企業之負向累計異常報酬，且其中僅有發行普通公司債有顯著之效果。