Browsing by Author "黃偉南"

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    二稅合一政策改變後對除權息日股價之影響
    (2024) 黃偉南; Huang, Wei-Nan
    本研究針對所得稅二稅合一的變化，以台灣上市公司作為研究對象，採用事件研究法，分析事件發生年度與前一年度的超額報酬，針對 2015 年至 2016 年股東可扣抵稅額減半規定，與 2018 年與 2019 年的股東可扣抵稅額取消後投資人對於除權(息)當日行為之變化。對於稅賦政策改變下，投資人是否會因為稅賦誘因減少，而降低參與除權的意願。而高股票週轉率代表在市場的活躍性與關注度，高週轉率的報酬通常比較低，股價高波動性代表著高風險，我們也測試這二類的投資人對於租稅效應變化的影響。因為股東可扣抵稅額減半及取消，稅賦的優惠消失降低投資人參與除權(息)的意願，低稅率的投資人降低除權(息)前購入股票的意願，而高稅率的投資人會在除權前選擇賣出股票，規避股利所得的稅負，因此產生負的超額報酬，符合租稅效應理論。我們在事件發生時測試週轉率的影響性，發現投資於週轉率較大公司的人更在意租稅效應的發生，產生了更高的負的超額報酬，公司股價的波動率代表著高風險，實證也證明投資者厭惡損失，對事件提供了更大的負超額報酬。