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保薦制度及獨立董事對私募前盈餘管理影響之探究
(2018) 陳依寧; Chen, Yi-Ning
中國上市公司於2006年5月起可以利用私募募集資金，定向增發的數量逐年上升，成為企業主要募集資金管道。本研究以2006年至2015年進行定向增發的公司為樣本，檢視保薦機構聲譽對定向增發折價幅度影響。本研究亦檢視保薦機構聲譽對公司於定向增發前盈餘管理幅度是否有所影響。由於發行公司董事需配合保薦機構履行監督責任。本研究檢視探保薦機構聲譽與獨立董事專業能力交互作用對定向增發前盈餘管理幅度之影響。此外，本研究檢視保薦機構聲譽與獨立董事兼職程度交互作用對定向增發前盈餘管理之影響。實證結果顯示，保薦機構聲譽對於折價幅度並無顯著影響。實證結果亦顯示，企業聘任聲譽高的保薦機構，其定向增發前盈餘管理幅度顯著較低。此外，實證結果顯示，保薦機構聲譽與獨立董事專業能力交互作用，及保薦機構聲譽與獨立董事兼職交互作用對定向增發前盈餘管理幅度並無顯著影響。